短期经济承压，高股息具备有效防御性。经济下行、弱需求刺激环境下，我国经济动能趋势较弱。上市公司整体盈利负增长，中国工业企业利润累计同比已持续12个月为负， PMI在50荣枯线以下波动；同时，利率处于低位，10年国债收益率处于历史低位，达到2.6%。通过对中证红利指数与上证50、沪深300、创业板指、中证1000指数进行对比，我们可以发现，在市场低迷阶段，由高股利公司组成的中证红利指数下降幅度较低，具有一定的防御性。
以股息率与股利支付率视角，筛选机械行业中提供稳定且较高股息的公司。股息率是一个“过去导向”的现金流指标，目前全A市场18%上市公司股息率大于2%，机械板块分配股息公司占比高于全A市场平均水平。
将按照0%、2%、4%股息率水平分组，发现高股息率的具有低PE、高ROE、高资产、高现金流的特点，这些特点也说明在经济不景气时，高股息公司能够稳定经营下去。通过筛选可以得到，近一年共有12家股息率超过4%的机械设备上市公司（剔除北交所公司）。再从股息稳定性角度来看，近四年能够提供较为稳定且比较高股息和高股利支付率的公司共有17家。
根据A股与港股数据验证，股息较高公司防御属性表现优秀。从A股角度来看，通过筛选出的高股息公司在历史经济景气度较差时具有较好的防御性。具体表现为自2022年之后，我国经济大部分时间处于承压阶段，此时机械板块表现较大幅度下跌态势，而高股息公司相较机械板块超额收益为24.3%，具有较强的防御性。从港股角度来看，根据申银万国和中信对港股机械设备的划分，共筛选出20家机械公司，其中中联重科、中国龙工和中国通号每年提供较高的股息率。今年以来，港股恒生指数和恒生科技指数均出现不同比例的跌幅，分别为-3.35%和-9.65%。而通过筛选出的港股机械板块公司，大部分公司股价表现均高于港股大盘，通过测算得均值为+12.34%，具有良好的防御属性。
投资建议：建议关注高股息公司。本文通过筛选，建议关注以下公司：华荣股份、金鹰股份、康力电梯、凌霄泵业、宗申动力、佳士科技、景津装备、宁波精Bsport体育达、陕鼓动力、银都股份、中国通号、中联重科、华盛昌、快克股份、快意电梯、纽威股份、展鹏科技。
风险提示：经济形势恶化超预期、分红派息力度不及预期、历史数据无法有效推测未来、经济周期持续时间的不确定性。